今年以来，国企改革被山西省政府摆在重要位置，剥离劣质资产聚焦主业、集团资产证券化等都成为重要看点，今年7月份，大同煤业收购集团21%的塔山煤矿股权，拉开了优质资产注入的序幕。

事实上，同煤集团、阳煤集团、晋煤集团、潞安集团、晋能集团、山煤集团和山西焦煤七大煤炭集团自煤炭市场下行以来，盈利情况每况愈下，数据显示，2016年底，山西七大煤炭集团的营业额高达9463.77亿元，但利润总额却只有16.88亿元，而同期，神华集团的营业额为2479.4亿元，但利润总额却高达361亿元。

因此，自今年以来，关于七大煤炭集团的国企改革动作频频出台，关于七大煤炭集团的政策、动作已经打出了“九连击”的组合拳。

成立山西国投

7月31日，山西省国有资本投资运营有限公司（山西国投）在太原正式揭牌成立，标志着山西国有资产管理体制从“管资产”向“管资本”转变迈出了实质性步伐。山西省国有资本投资运营公司是省政府出资设立的省属国有企业，由省国资委、金控集团划

转省属企业国有股权组成，注册资本 500亿元，是全省唯一的集多领域于一体的省属国有资本投资运营平台。

本轮国企改革主要有三大任务，以管资本为主的国有资本监管体制改革，建立现代企业制度为核心的公司制改革和以混合所有制为核心的产权改革。

注入上市公司股权第一波

9月5日，山煤国际、阳煤化工、大同煤业三家上市公司同时发布股权划转公告，山西省国资委分别将这三家控股股东股权，全部注入刚成立不久的山西省国有资本投资运营有限公司（下称山西国投）。

按照计划，山西省国资委将其持有的22家省属企业国有股权全部注入山西国投。山西国投是山西省政府出资设立的省属国有企业，由山西省国资委、金控集团划转省属企业国有股权组成。

成立山西省省级政府投资基金

9月，总规模达1050亿元的山西省省级政府投资基金——山西太行产业基金启动，意在重点支持山西转型发展、培育新动能的重要产业，并在国企混合所有制改革、战略性新兴产业等领域发挥政府投资基金的引导作用。业内人士认为，基金和银行贷款不仅仅是股权和债权的区别，更重要的是，基金可以提供这轮国企混改需要的管理、技术以及人才等。

鼓励央企资本注入

9月，国务院印发了《关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见》（下称《意见》），明确提出支持中央企业与山西省煤炭、电力企业通过相互参股、持股以及签订长期协议等合作方式，形成市场互补和上下游协同效应。鼓励有条件的煤炭和电力企业通过资本注入、股权置换、兼并重组、股权划转等方式，着力推进煤矿和电站联营。

煤价从去年下半年开始回升，但是山西七大煤企的负债率并未下降。今年三季度的财务报告显示，作为山西省国有资本投资运营有限公司的重要组成部分，山西七大煤企资产规模约占总资产规模八成左右，其1.6万亿元的资产规模仅仅盈利3亿元左右，而七大煤企旗下几家上市煤企前三季度合计盈利则高达53.28亿元，即便考虑到业绩不理想的其他板块上市公司，合计盈利仍能达到40亿元，在业内人士看来，山西七大煤企非上市资产状态其实并不理想，因此，七大煤企资产重组整合是大势所趋。

开启公司制改制

10月17日，山西省政府办公厅公布《山西省国有企业公司制改制工作实施方案》，方案要求，年底前，列入改制范围的国有企业全部改制为按照《公司法》登记的有限责任公司或股份有限公司，加快形成有效制衡的公司法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制。

据悉，此次改制将推动全省国有企业建立现代企业制度、健全公司法人治理结构、提升企业经营管理水平，具体改制范围包括，按照《中华人民共和国全民所有制工业企业法》登记、各级人民政府直接出资或授权履行出资人职责的机构监管的生产经营正常的国有企业（不含金融、文化企业）。

公司化改制的方式有多种，可采取独立改制、重组、兼并、合资、转让国有产权和股份等多种形式进行。

注入上市公司股权第二波

11月7日晚，阳泉煤业、大同煤业、潞安环能、西山煤电、山煤国际、阳煤化工、山西汾酒、太钢不锈、太原重工、ST三维、蓝焰控股、太化股份、通宝能源、国新能源等14家公司同时发布了《收购报告书摘要》。

根据收购报告书，山西省国资委将其持有的阳煤集团与同煤集团上市公司相关控股股东的股权，无偿划转至山西省国有资本投资运营有限公司，导致山西省国有资本投资运营有限公司间接持有相关上市公司30%以上的股份。

另外，原山西金控集团总经理王俊飚已确定出任山西国投公司董事长，原山西国资委副主任刘峰出任副董事长，此举意味着自7月31日挂牌成立三个月以来，山西国投公司主要领导基本敲定，王俊飚成为这家山西国企航母的首任“掌门人”。

至此，作为山西唯一的集煤炭、能源、冶金、电力、装备制造、基础设施建设、消费等多领域于一体的山西省属国有资本投资运营平台，山西国投公司净资产超过4000亿元，总资产超过2万亿元，旗下共有27家省属国企，其中包括山西省属七大煤炭集团。

阳煤开启市场化运作模式

11月上旬，由阳煤集团和梧桐树资本联合出资成立的阳煤产业基金举行签约仪式，联合成立100亿元阳煤产业基金。此举也标志着山西省首个国企发起的市场化运作模式正式起航。据悉，该基金将重点围绕阳煤集团的混合所有制改革、并购重组等方向进行投资，以资本力量助推本轮阳煤混改的结构调整和转型升级，为山西国企混改提供重要的示范性经验。

针对这只混改基金的成立，业内人士认为，山西省的大型国有企业集团普遍存在负债率高的现象，造成这一现象的主要原因在于其资本的来源主要以自我积累为主、产融结合发展滞后等。

山西出让国有煤电企业控股权

11月9日，山西省与江苏省签订送受电框架协议，标志着“雁淮直流”项目全面启动。山西省国资委微信公号11月22日发表文章称，这不是一份简单的电力交易协议，根据协议江苏国信集团将控股山西部分煤电企业，并逐步在山西多个领域开疆拓土，投资兴业，这意味着山西国企股权开放将有实质性动作。（江苏国信集团是江苏省政府独资企业。）

山西省国资委认为，此举代表着山西释放股权开放最强信号，称“山西出让国有煤电企业控股权，让业界纷纷惊叹‘尺度够大’”。

山西省近日印发的《贯彻落实国务院支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展意见行动计划》（下称《行动计划》）指出，鼓励煤炭、电力、运输、煤化工等产业链上下游企业进行重组或交叉持股，打造全产业链竞争优势。国家发改委能源研究所副研究员肖新建认为，通过这种方式，可以消除市场上下游壁垒，发挥系统优势，形成适应市场竞争的山西省现代能源产业体系。

10项权利划归山西国投

山西省国资委11月22日正式授权山西省国有资本投资运营公司行使10项重要权利，这10项权利涉及规划、财务、产权、投资、人力等重要环节和领域。

这10项权利是：决定资本投资运营公司的发展战略、经营方针和年度投资计划；决定公司的年度财务预算方案、决算方案；按规定试行市场化选聘公司经理层成员；对市场化选聘的公司经理层成员进行业绩考核；对市场化选聘的公司经理层成员薪酬进行管理；决定转让公司财产（其中：转让所持企业产权、股份事项，依照国家规定执行）；决定公司除发行公司债券外的融资计划；监测所出资企业资本运营质量及财务状况，通过统计、稽核等方式，对所出资企业国有资产的保值增值情况进行监管，监测结果报省国资委备案；对所出资企业投资计划、发行债券、重大融资、担保事项履行股东职责；提议省级层面国有资本布局和运作调整方案。

同时，省国资委要求，省国有资本投资运营公司要进一步细化授权事项在所出资企业内部的决策、执行、监督机制。

随着山西国投对上市公司收购完毕，目前，山西省国有资本投资运营有限公司已成为山西七大煤企旗下上市公司的控股股东，意味着山西省国有资产管理体制从“管资产”向“管资本”转变迈出了实质性步伐，通过这种国资公司运营的方式，加速山西国有企业改革的进程。