煤机行业昨日下跌较多，其中郑煤机下跌9.95%，天地科技下跌4.04%。我们认为行业基本面无重大变化，依然维持2017年煤机行业短暂复苏的判断。
       2017年煤机行业迎来短暂复苏。1）龙头煤机企业将率先实现增长，收入增速前低后高。受益于前期煤机行业产能收缩，龙头煤机企业市场集中度有所提升，有望率先受益行业复苏。龙头煤机企业订单从2016年12月开始回暖，且一季度改善明显。考虑3个月的订单周期及春节因素，预计二季度开始收入增长将会提速。2）全年利润增速慢于收入增长。利润增速较慢主要是由于钢材价格上涨较快导致（热轧卷板价格同比上涨22%YTD）。

       煤炭企业固定资产投资出现改善。1）煤炭企业固定资产投资下滑收窄。2017年1-3月，煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额同比下滑15.80%，下滑幅度同比收窄5.4 ppt。2）部分龙头煤炭企业2017年资本开支计划同比有所增长。其中神华第一批煤炭资本开支计划同比增长36%至17.6亿元。

       长期需求改善空间有限。1）煤机长期需求维持稳健。煤机行业整体上已经随着煤炭工业的黄金十年度过了高增长期，未来5年的行业平均需求维持在780亿左右（2016-2020年）。2）煤机行业产能收缩，但仍然过剩。2015年行业前50 名企业集中度为97.7%，相较2009年的55.6%有较大的提升，但产能过剩情况仍然存在。

       关注短期下跌带来的交易性机会。我们认为煤机行业难以出现趋势性复苏，但2017年将迎来短暂复苏和边际改善。前期煤机行业上涨主要是业绩改善带来的估值修复行情。积极投资者未来可关注短期过度下跌带来的交易性机会。

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